您所在的位置:博狗开户>竞彩推荐>abc娱乐平台怎么样·莫恒勇:去全球化浪潮下的全球宏观趋势分析

abc娱乐平台怎么样·莫恒勇:去全球化浪潮下的全球宏观趋势分析

2020-01-11 09:07:03

abc娱乐平台怎么样·莫恒勇:去全球化浪潮下的全球宏观趋势分析

abc娱乐平台怎么样,AIG首席经济学家莫恒勇:去全球化浪潮下的全球宏观趋势分析

题记:2019年1月6日,北京大学国家发展研究院MBA讲坛邀请到美国国际集团(AIG)董事总经理和首席经济学家莫恒勇博士。莫恒勇博士曾任瑞士信贷(CreditSuisse)董事和资深全球及美国经济分析师、美国国家经济研究局(NBER)助研,并任教于纽约城市大学。此次讲座,莫博士分别从民粹主义与去全球化、美中贸易争端及美国宏观策略分析三个方面展开,分析去全球化浪潮下投资的风险和机遇。

民粹主义与去全球化:根源及前景

“民粹主义”(Populism),又译作平民主义、大众主义,指的是平民论者所拥护的政治与经济理念,支持由平民掌控政治,反对精英或贵族掌握政治。民粹主义的承诺改变了大众的福利预期,加大了人们对政府的依赖,同时也放松了自我奋斗的决心;一旦其福利预期得不到满足,又会形成逆转社会心理,带来蔑视权威、拒绝变革和仇视成功者的强烈氛围。与此同时超出收入能力的过度财政负债和福利主义成为习惯,其破坏力在欧债危机中有着充分的体现。

在1998-2008二十年间全球化的浪潮下,全球收入增长超过50%的人口集中在两个群体:美国及西方国家前1%的高收入群体与亚洲的中等收入群体。西方国家中收入较低的民众反而在全球化的浪潮下失去工作,收入增长几乎为零。这导致了美国极端的财富分配不均,占人口0.1%的顶层与占人口90%的中下层人群拥有同样数量的财富。据万斯(J.D.Vance)《乡下人的悲歌(Hillbilly Elegy)》书中描述,贫困的白人群体深陷吸毒、酗酒、家庭暴力甚至坐牢的绝望处境,美国乡下人的生存状态,折射出了全球化对美国底层社会的冲击,而正是这些人成就了特朗普的当政。

2000年以来,伴随着中国加入WTO,美国离岸外包造成了本土制造业的流失,由此带来的严重的财富不平等催生了政治的极端化,增加了政治动荡的风险。基尼系数的上升与代际流动的固化,导致民众对政府的不信任,尤其对超国家组织的不信任。而财政紧张、难民流入、人工智能对蓝领乃至白领工作的挤占,都进一步催化了民粹主义的产生和发展。统计数据显示,发达国家的冲突指标已经达到二战以来最高点,而有关“是否愿意生活在民主国家”民意调查显示有越来越多的人开始质疑西方的民主政治。除去美国,欧洲的政治版图中民粹主义也愈演愈烈,全世界的民粹主义似乎都在抬头,而这很可能仅仅只是一个开始。

不过,莫博士指出民粹主义也并非都是坏事:民粹主义有可能挑战现状并打破立法惯性。消费者行动主义和对更高道德标准的关注使得企业文化更加敏锐,并将环境、社会和治理方面的增长视为投资分析中的因素,同时民粹主义会带来民众更大的政治参与度等。

美中贸易争端的背景与现状

关于美中贸易冲突,美方不论是政界还是商界,态度都空前的一致,认为在对中贸易中双方地位并不对等,而美国处于劣势。哪怕是对普通民众的调查,认为美中贸易不公的人数也高达60%。其冲突背后最本质的是中国近十几年来的经济增长使得美国自危。郑永年认为,西方对中国发展中的政治制度抱有“冷战思维”,认为中国存在国际扩张主义。王江雨提出,中国自身实力的增长引发美国“权力转移”的焦虑,同时中美经济模式的差异引发“交易不公”的抱怨,这才是中美之间根本性和战略性的矛盾所在。

美方认为是不公平的贸易条款导致美国贸易逆差,但其实,其现有的政策只会改变美国贸易逆差的结构,而不会改变其逆差的总额。所以其背后的根本诉求是为了重塑全球工业链,将工业链推离中国,而与越南等其他国家的逆差哪怕加总起来依然巨大,但由于少有威胁,美国其实并不在意。但中国在失掉这一步产业链后,会随之失去上下游产业,经济发展颇令人担忧。目前来看,美中贸易战对美国影响相对较小,这从2018年来美股和A股的不同表现以及美元和人民币的不同走势可窥见一斑。美国制造业已出现回流的迹象,但在中国广东,外资正在纷纷撤离。众所周知,广东是出口创汇大省,经常账户盈余才能维持人民币的坚挺,但这一支持正在逐渐萎缩。

莫博士总结道:

1、美中谈判正在进行,双方在90天之内会达成协定的可能性较高;

2、美国对中国的科技封锁却不会停止甚至会加强,因为这关乎美国未来在国际领域的竞争优势;

3、美方的一些要求,例如降低关税、保护知识产权、适度减少国家补贴和放开市场准入等,也符合中国进一步改革开放的需要;

4、中国经济的问题是贸易战开始之前就存在的,如今其实更需要把美国放一边,先解决自己的问题。

过去40年美国经历了5次经济危机,每一次经济危机都相当于是出清的过程,淘汰无效的经济部门。而中国历经了高速的增长却始终没有出清的过程,一直把问题累积到今天。只有把自身建设好,才有和外部抗争的底气。目前看来,中国更需要的是顶住压力做好供给侧改革和去杠杆,适度放松管制和监管,降低关税、减少不必要的行政干预,提高经济增长的质量。

但哪怕贸易战暂停了,美国同中国的技术冷战恐怕还会继续。 

最近的各类时事消息,从中国留美研究生签证限制到美国在全世界范围内对5G的围堵,无一不体现了美国在某些技术含量密集产业维护自身称霸地位的目的。而美国同欧盟和日本等国家的贸易谈判中,无一不强调同第三方国家非市场导向政策的观测,明确提出“任何国家都不得通过注入合资企业要求、外国股本限制、行政审查、许可程序或其他手段等要求或强迫外国公司转让技术”。

美国宏观策略分析

莫博士接下来对美国当前的宏观经济进行了分析。

去年十月开始美国经济以美股为代表产生了剧烈动荡,但大部分经济指标却没有异常,美股的异常波动没有过多的征兆。

2008年金融危机之后,美国消费者去杠杆的过程一定程度上拉低了经济和消费的增长,但去杠杆后美国家庭的财务指标同危机时期相比有了非常大的改善,而更加健康的资产负债表使得美国家庭有了更多的空间来缓冲可能的经济冲击,例如利率上升和美中贸易战。此外,金融危机后,银行普遍惜贷,不良贷款率大幅度下降,资本充足率显著提高。特朗普上台后的税收改革也有助于美国吸引更多的商业机会。市场整体预期明年美国经济会维持较高的增长及温和的通货膨胀。

但同时也有经济增长放缓的信号。自2015年12月来,联储已经9次加息,金融市场环境显著收紧,不利于进一步经济增长,直接导致对利率敏感的大宗消费(汽车、房屋)放缓,且企业在税改后并没有大幅度增加固定资产投入。处于经济周期末端的美国,企业家都在预期下一次危机什么时候到来。美国经济的两大担忧分别是企业债危机和经济衰退:BBB债务的高度集中存在大量降级风险,中小企业的偿债能力让人担忧,杠杆贷款价格在下滑,资金的持续流出一定程度上造成了市场的恐慌。不断上升的真实利率也是导致美股下滑的原因之一,但近日市场已经不再预期加息,且联储也不再有进一加息的动机。

最后,莫博士展示了各类经济指标的走势及其与经济危机的相关程度,包括企业利润占GDP的比率、周期性指标的表现(包括房地产、企业固定资产投入、耐用品消费等)、企业收购行为等等,综合来看2019年美国经济进入衰退可能不大,其企业盈利水平也不会太低,真实利率上升也会一定程度缓和。但这并不意味着万事大吉,金融市场波动依旧可能会比较大。其中最大的风险就是中美的贸易战,如果此次能够得到缓和将有利于市场的稳定。

摩斯国际网上娱乐

上一篇:致敬公募20年:宝盈基金入围区域影响力公司等1项大奖
下一篇:收盘价的含义,收盘价的定义